谢刚:2014年最看好饲料和兽药行业

时下,第一时间与“十八届三中全会”精神紧密合拍、踏准“改革与圆梦”的时代最强音、布局2014年度中国金融市场被火速提上日程。齐鲁证券于2013年11月28日至29日在上海金茂君悦大酒店举办《齐鲁证券2014年度中国金融市场投资策略报告会》,深度剖析蓝图顶层设计、详细解读最热门话题、全面解析国内外宏观经济形势。
齐鲁证券农林牧渔行业首席分析师谢刚对2014年该板块走势比较乐观,要全面超过2013年,最看好猪饲料、水产业和兽药行业。他同时指出,土地流转主题将反复活跃。
个股方面,饲料行业谢刚首推大北农(002385,股吧),其次为海大集团(002311,股吧)、唐人神(002567,股吧);兽药行业看好金宇集团(600201,股吧)、瑞普生物(300119,股吧)、大华农(300186,股吧)等三家企业。
我认为买饲料和兽药是最好的,养殖的盈利是什么样的驱动?猪价如果涨10%,但是成本不变,涨的都是利润,利润也许会涨20%,成本控制一下利润涨40%,跌的话跌的都是利润,养猪企业对价格敏感,但是饲料和兽药不是一样的,饲料是没头猪赚100块钱赚50块钱是定的,所以基本上价格相关不是很敏感,它对存在量敏感,猪只要养要活着就得吃饲料,它对规模对量是敏感的。兽药也是这样的,一头猪要进入免疫程序以后打多少疫苗,按照猪来收费,不会根据猪价收费,饲料和兽药基本都是根据存量和养殖企业是正相关,这两个我们推导出来,2014年它的持续性是远远强于养猪。2013年国内禽链先后遭遇速生鸡、H7N9禽流感等重大利空的连番冲击行业深度亏损500亿元。
饲料行业我就不重点介绍了,平台化的企业我们基本已经总结出了几个模式,像正大、海大、大北农等这些模式,上市公司里面最看好的是大北农。其中2014年我们最看好猪饲料,尤其是前端科、中大猪料利润率将平均化、而水产料、禽料低基数上的高增长值得重视。2014年在这个基础上增长40%,会达到接近7毛钱不到一点,很多客户问怎么估值,估值在掌握资金的人手里,在你们手上,我说了不算。明年饲料整个上游的原料成本是逐步往下的,特别是玉米,这对饲料行业养殖行业是非常有利的,整体我们最看好猪饲料,其次是水产料,推荐大北农、海大集团、唐人神。相比13年饲料行业景气低迷,14年更多的是景气上升期。
兽药,我们12年开始跟踪,13年开始覆盖一些公司,整体来看这个行业是被市场高度漠视的行业,在很多公司团队里面,是横跨医药行业和农业行业两个子行业,这个市场是关注不高的,这里我要证一下明,首先它是一个高成长的行业,过去五年复合增长15.2%,你们看到哪个行业增长15%,这是非常好的行业。且未出现负增长,表明首要行业是一个持续高成长的行业。从畜禽产业链来看,下半年比上半年更好。像饲料已经进入白热化的竞争,兽药行业毛利率依然很高,大概是20%到40%的毛利率,也就是说兽药行业相对饲料行业来说属于高成长,利润非常高的这么一个行业,在这个行业中我们挑工资其实挑龙头就够了,目前有四家上市公司借助资本市场的杠杆,以及一些人力资源的优势,所以他们有可能会快速进行行业整合。
我个人判断,整个2014年兽药行业会比较热闹。我们对整个兽药行业的看法是打包推荐,大家各取所需,整体我们看好金宇集团,未来增长路径非常清晰,依靠两个大品种持续放量,带来业绩爆发性增长。第二个我们看好瑞普生物,产品线非常均衡,营销也是市场化程度最高的团队,2014年继续重点推荐,第三个是大华农,大华农拥有非常健全的产品线,拥有不是很市场化的营销体系,这是依赖它们公司得天独厚的优势,可以慢慢稳步进行,目前公司的股权激励方案有公告,整个行业增速是很不错的。对这三家公司我们都是比较看好。再有一家是中牧,我们觉得它属于低风险低弹性确定性比较好的一家公司。

原创文章,作者:段, 艳红,如若转载,请注明出处:http://zgdwbj.com/archives/31564

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